1.緒論

1.1研究背景:

萌發(fā)于20 世紀70 年代末期的中國經(jīng)濟改革大潮，催生了中國資本市場(chǎng)的建立和發(fā)展。在不到二十年的時(shí)間里，中國資本市場(chǎng)從無(wú)到有，從小到大，從區域到全國，在很多方面走過(guò)了一些成熟市場(chǎng)幾十年甚至是上百年的道路。盡管經(jīng)歷了各種坎坷，但是，中國資本市場(chǎng)的規模不斷壯大，制度不斷完善，中介機構和投資者不斷成熟，現已逐步成長(cháng)為一個(gè)在法律制度、交易規則、監管體系等各方面與國際普遍公認原則基本相符的資本市場(chǎng)

 

金融理論研究過(guò)程中，如何合理的給出資本資產(chǎn)的價(jià)格是一個(gè)值得大家研究的問(wèn)題，資本資產(chǎn)的定價(jià)，尤其是資本資產(chǎn)的收益率的確定是整個(gè)金融研究過(guò)程中的核心問(wèn)題之一。CAPM模型在這個(gè)問(wèn)題上給出了很好的理論解答。Markowitz 在60年代發(fā)表了資產(chǎn)組合選擇的論文，提出了在給定收益下尋找風(fēng)險最小的風(fēng)險資產(chǎn)組合的方法。 Sharpe lintner black 提出了更簡(jiǎn)潔的CAPM模型，基本解決了有關(guān)資產(chǎn)定價(jià)的問(wèn)題。資產(chǎn)定價(jià)理論在獲得巨大發(fā)展的同時(shí)也遇到了很大的挑戰。 70年代， Ross提出了套利理論，這個(gè)理論并不需要太多假設同時(shí)也能很好的解釋資本資產(chǎn)定價(jià)的問(wèn)題。在80年代后，金融計算機化迅速發(fā)展，大量的實(shí)證分析發(fā)現CAPM模型的各種異?，F象。